Cripto asset

I cripto asset rappresentano una delle evoluzioni più ambiziose della finanza digitale. Si tratta di strumenti finanziari gestiti tramite blockchain e tecnologia DLT (Distributed Ledger Technology), che possono assumere forme diverse: criptovalute “pure”, token utility, security token e asset digitalizzati.

Questa categoria del nostro blog raccoglie approfondimenti su come funzionano i cripto asset, su come vengono regolamentati, sui rischi e le opportunità per investitori e imprese, e sulle innovazioni più recenti come tokenizzazione, STO e NFT.

Cosa sono i cripto asset (e come si dividono)

I cripto asset includono diverse tipologie.

• Criptovalute (bitcoin, ethereum ecc.), ossia asset digitali fungibili e scambiabili.
• Utility token, che danno accesso a servizi, funzionalità o prodotti nel sistema che li emette.
• Security token (strumenti digitali assimilabili a titoli finanziari): rappresentano diritti economici come azioni, obbligazioni, quote partecipative.
• Asset digitali tokenizzati: beni reali o tradizionali “trasformati” in token tramite blockchain (es. immobili, opere d’arte).

Ogni tipo ha caratteristiche, rischi e implicazioni regolamentari differenti.

Regolamentazione e quadro normativo

La regolamentazione dei cripto asset è in continua evoluzione, con un forte impulso normativo sia a livello europeo che nazionale.

A livello UE, il Regolamento MiCA (Markets in Crypto-Assets) – ufficialmente Regolamento (UE) 2023/1114 – è entrato in vigore nel 2023, con applicazione graduale:

• dal 30 giugno 2024, sono operative le regole su token ancorati a valute (asset-referenced e e-money token);
• dal 30 dicembre 2024, si applicano le disposizioni che riguardano i prestatori di servizi su cripto-asset (CASP), comprese autorizzazioni, governance, requisiti patrimoniali e trasparenza.

MiCA introduce un regime armonizzato in tutta l’UE per emittenti di cripto asset e operatori del settore, con l’obiettivo di tutelare gli investitori e garantire stabilità al sistema finanziario.

Per quanto riguarda l’Italia, il recepimento del quadro europeo è avvenuto tramite il Decreto Legislativo n. 129 del 5 settembre 2024, entrato in vigore il 14 settembre 2024. Il decreto ha assegnato ruoli chiave di vigilanza, controllo e sanzione a Consob e Banca d’Italia, e ha introdotto obblighi specifici per gli emittenti e i fornitori di servizi cripto in ambito nazionale.

Dal 1° ottobre 2025, la Banca d’Italia ha pubblicato anche le disposizioni attuative per regolare aspetti operativi come separazione patrimoniale, smart contract, obblighi informativi e registri digitali.

In parallelo, le linee guida della Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD) – in parte recepite nella direttiva CSRD – stanno rendendo obbligatoria la trasparenza sui rischi ESG anche per gli operatori fintech, con impatti diretti sulle emissioni di token finanziari e sugli obblighi informativi connessi.

Il quadro resta in evoluzione: si discute una possibile proroga al 2026 per alcune disposizioni tecniche di MiCA nel contesto del Decreto Economia 2025, ma al momento non è stata ancora formalizzata.

Opportunità e rischi per investitori e imprese

Opportunità

• Accesso a nuovi mercati e asset digitali, con potenziale di crescita elevato.
• Tokenizzazione e liquidità: un bene tradizionale può essere frazionato e scambiato in modo più fluido.
• Innovazione nel fund raising: attraverso STO e token emissioni le imprese possono raccogliere capitale in modalità alternative al finanziamento bancario.

Rischi

• Liquidità limitata: alcuni token potrebbero non avere un mercato secondario attivo.
• Volatilità elevata: i prezzi dei cripto asset possono oscillare in maniera marcata.
• Regolamentazione incerta: l’assenza o l’evoluzione normativa può comportare rischi legali o di compliance.
• Rischi tecnologici: bug negli smart contract, attacchi hacker, problemi di custodia.